欧元贬值持续到何时？何时才会重新回升？

欧元贬值持续到何时？何时才会重新回升？

欧浪网报道，欧洲央行行长德拉吉周四宣布3月份开始每月购买600亿欧元的欧元区公私债券，欧洲股市积极上扬，欧元则应声下跌。周五，欧元兑美元自2003年9月来首次跌穿至1.1115美元，大跌逾2%，为三年多来最大的单日跌幅。欧洲央行逾万亿欧元的量化宽松(QE)计划，其规模及力度均较以前的预期大，早先的猜测认为，欧行会是注入一万亿欧元，以每月500亿欧元的节奏收购欧元区主权债务，但结果是这个数目加到600亿，总体规模扩充到1.14万亿欧元。欧行QE在刺激环球股市上升，新兴市场多国货币兑美元亦见升值，欧元则是如期应声在急跌，欧元贬值步伐在加剧。

很多人的问题是，欧元兑美元贬值会到何种程度，欧元何时能反弹回升？

有分析认为，欧元看跌趋势会保持，持续到那个日子和贬值至何种汇率则不好断言，用意大利总理的话说：“理想是欧元与美元平价。”而遏制强势欧元也是欧行的目的。欧洲央行的货币扩充计划，是想通过购买欧元主权国债以防止欧元区陷入通货紧缩，在中期内将通货膨胀率恢复至接近2%的水平。在过去一年，欧洲为此目的不断努力，但复苏乏力在让通缩漩涡接近，出台QE货币扩张手段成“欧行最后可用的一颗子弹”（西班牙媒体评语）。

欧元区的严重低通胀问题，就是欧元过去升值导致的。欧元兑美元在2012年中至2014年初之间持续走高，导致了严重的通缩风险，这令得欧元区的经济颇为挣扎。想要扭转这种颓势，欧元兑美元就需要跌至平价下方，即使欧行不定下清晰的目标，但欧元下跌也是QE能够成功的前提。德拉吉表示，直到欧洲央行的经济学家们看到“通货膨胀率的走势得以持久调整”之前，“会一直采取购买欧元主权债券行动”。欧洲央行是通过二级市场购买国债，不会直接从一级卖方手中购得。

从欧元区国家国债利率的角度上来说，欧洲央行最新的决定可谓是立竿见影。包括法国、西班牙、意大利在内的欧元区国家的债券利率立即降至历史最低点。从这个角度来看，欧洲央行的做法就完全能够得到解释了。量化宽松的宣告让欧元兑美元汇率立即下跌300点，而过去九个月中欧元兑美元已经贬值了20%。

欧元兑美元的颓势会保持多久？有分析认为，欧元贬值步伐大概会从此不停歇下跌徘徊一直到3月1日，就在这天开始，欧行正式开始大规模购进债务。这主要是从2008年美联储启动QE时发生的效应作出的预测，美元当时也是下跌徘徊到QE正式发出行动时，若此效应同样发生在欧版QE，那么欧元流血也会直到三月初才开始出现缓和，这一期间的下跌之路如何甚至会否愈陷愈深难料。

欧元兑美元何时能反弹？或可能与欧行QE的成效与执行期相关。国际货币基金会认为，QE手段未必足够，而且，欧元区当前的停滞好负数通胀水平与2%的通胀目标可以说距离甚远，欧行此后19个月的QE执行未必就能看到通胀出现显著恢复成效。如美国经验，则是推出QE几年后的2014，让增长出现改观。那么，在此后一年半要看到欧元区通货膨胀率在QE刺激下的走势出现可持续性的调整，恐怕也难以实现，等于说欧元回升在短期里很难发生。

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